新能源汽車是貫穿N年的投資機會,正逐漸經歷由事件驅動向政策驅動,進而向基本面驅動轉變的過程。對于確定的50萬輛投資機會而言,上游零部件的機會大于下游整車公司,建議關注:1)上游零部件,2)下游整車。
10.風險因素
宏觀經濟增速放緩,導致汽車行業銷量不達預期;
節能汽車、新能源汽車技術路線變革,導致企業前期大量的研發投入作廢,拖累企業盈利;
企業平均油耗標準考核力度低于預期,導致企業節能減排、技術升級動力下降;
新能源汽車推廣力度低于預期,導致新能源汽車銷量不達預期等。
11.投資建議
我國目前原油對外依存度已經接近60%,而且我國已經連續5年成為全球第一大汽車市場。若單車油耗不變,到2018年,我國汽車保有量和車用原油量將再番一倍,原油對外依存度或超過70%。因此,降低石油對外依存度已經成為保障國家能源安全的核心因素。企業平均油耗是降低汽車油耗的核心指標,根據產業發展規劃,到2015年需要降至每百公里6.9升,2020年降至5.0升,對于整車廠和零部件企業都是機遇與挑戰并存。
我們認為,油耗標準的提升,將驅動整車和零部件企業加大如下領域的投入,并帶來相應的投資機會:1)高性能發動機技術(渦輪增壓、缸內直噴、電控燃油噴射等),2)車身和發動機輕量化技術(鎂鋁合金、高強度塑料、碳纖維等),3)怠速啟停電機(電池、電機),4)混合動力汽車(自動變速箱、電池、整車匹配等),5)新能源汽車(純電動汽車、插電式混合動力及其零部件等)。各細分領域的投資標的請參見表6。
汽車節油降耗關乎國家能源安全,帶來持續投資機會。綜合考慮市場份額、盈利能力、企業競爭力等因素。
新能源汽車行業深度研究報告(一)http://www.xjon.cn/www/zy/20141024/1542309.html