橫店東磁（行情，問診）:光伏受益復蘇，磁體較為穩定
　　研究機構：長城證券 分析師：袁琤 撰寫日期：2014-09-02
　　公司公告2014年1-6月實現營業收入17.44億元，上年同期營業收入為14.49億元，比上年同期增長了20.33％；上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.7億元，比上年同期增長了49.33％；每股收益0.41元。我們預計2014-2015年收入為38.5億和46.2億；凈利潤3.28億和4.49億；EPS為0.8元和1.09元，對應PE為26.2倍和19.1倍，維持“強烈推薦”評級。
　　多氟多（行情，問診）:轉型進展順利，鋰電是最大亮點
　　研究機構：東北證券（行情，問診） 分析師：龔斯聞，潘喜峰 撰寫日期：2014-08-22
　　報告摘要:
　　公司2014年上半年實現營業收入8.84億元，同比增長24.75％；歸屬于上市公司股東凈利潤392.13萬元，同比增長16.77％；經營活動現金流凈額1109.66萬元；基本每股收益0.02元。
　　上半年電解鋁行業仍處困境，氟化鹽產能過剩，公司氟化鋁、冰晶石的生產經營仍遇到很大困難，拖累了公司整體業績。公司將繼續調整產業布局，向有資源優勢的西南地區和市場優勢的西北地區轉移。由于下游短期難以大幅好轉，公司鋁用氟化鹽業務壓力仍較大。
　　公司正向電子氟化工、精細氟化工方向轉型，下游涉及鋰電池、集成電路、醫藥中間體等行業。鋰電池產業鏈是公司轉型核心，公司動力鋰電池項目已具備年產3000萬安時產能，市場開拓順利，新大洋、時空等電動汽車客戶需求旺盛，產品供不應求，公司計劃今年底產能達到5000萬安時，明年下半年達到1億安時。目前公司基本覆蓋鋰電池材料各個環節，包括電池級氟化鋰、正極材料、電解液、隔膜等，公司具備較強的產業鏈優勢。
　　公司六氟磷酸鋰除自用外，外銷情況也十分理想，公司產能2200噸，目前已成為全球主要供應商，客戶包括國內眾多一線大廠。
　　其他轉型方向中，公司電子級氫氟酸產品質量處于全國領先地位，年產5000噸產線投產，高端市場開發工作穩步推進。含氟醫藥中間體產品中試效果良好，規?；a進程正在加快。
　　我們預計公司2014至2016年EPS 分別為0.12、0.31和0.44元。公司傳統鋁用氟化鹽業務壓力仍較大，目前公司估值也偏高，但中長期來看公司正在業務轉型，特別是鋰電產業鏈發展迅速，公司各項新業務未來空間都較大，維持公司增持評級。
　　風險:（1）新產品競爭加劇，價格壓力（2）公司未來轉型遇到一定困難（3）短期股價上漲加快，短期有調整壓力。
　　天齊鋰業（行情，問診）半年報點評:系列并購強化上下游，需求技術齊助增長
　　研究機構：山西證券（行情，問診） 分析師：裴云鵬 撰寫日期：2014-08-29
　　公司2014年半年報顯示:2014年上半年營業收入6.47億元，營業成本4.88億元，實現歸屬母公司凈利潤0.17億元，同比分別增長255.11％、236.171％和138.06％。
　　天齊鋰業收購銀河鋰業國際。收購銀河鋰業國際將為公司快速補足電池級碳酸鋰的生產能力，同時提供產品技術優化、生產成本優化、上游鋰精礦資源的消化等方面提供快捷便利的途徑。次收購后公司的鋰產品產能將超過3萬噸。
　　鋰精礦并表恰逢電子級碳酸鋰投產初期，利潤中心向上游遷移。2014年上半年，鋰精礦的銷售收入4.15億元，占營業收入的64.69％，毛利率達36.96％；其利潤貢獻率達97％。
　　產能投放初期設備調試耗材導致碳酸鋰虧損。同時2014年上半年恰逢公司募投產能投產初期，設備調試產生的前段工序原材料單耗較高；再者，鋰精礦價格從2013年初開始持續上漲，碳酸鋰產品的利潤空間也受到了一定擠壓。
　　動力電池需求可期帶動電池級碳酸鋰市場。2014年1-7月我國新能源（行情，問診）汽車產量達35324輛，同比增長94.69％，增速比上年同期高11.18個百分點。
　　動力電池和移動設備將是未來電池級碳酸鋰核心下游。在全球和我國范圍內，動力電池所需碳酸鋰分別占比為35％和15％；根據我們的預測，到2020年我國動力電池所需碳酸鋰占比將提升10個百分點至25％。另外，未來移動設備仍將是電池級碳酸鋰的主要下游。
　　我們預測公司2014-2016年EPS為0.29、0.79、1.26元，公司2014年進一步通過并購在上年收購的鋰礦資源下游強化電池級碳酸鋰的生產和銷售實力；2014年上半年由于募投產能投放初期的設備調試產生較高原材料損耗，預計這一現象將在四季度開始得到緩解，2015年碳酸鋰產能放量以及新進產能的投放將于鋰精礦業務一起帶來較高增長；我們給予“增持”評級，半年目標價54.99-62.85元。
　　九九久（行情，問診）:大單提前鎖定農藥中間體銷售，全面收縮戰線彰顯向新材料轉型決心
　　研究機構：申銀萬國證券 分析師：鄧建，向禹辰 撰寫日期：2014-07-01
　　投資要點:
　　l6月29日晚，九九久發布《關于簽訂日常經營重大合同的公告》，與農藥中間體下游企業琦衡科技簽訂三氯吡啶醇鈉供銷合同。內容為自14年7月到15年6月，公司向琦衡科技銷售1.44萬噸三氯吡啶醇鈉，含稅單價3.42萬元/噸，合同金額4.9248億元，占13年總收入的55.04％。
　　未來1年新增產能產量基本消化。九九久目前擁有三氯吡啶醇鈉年產能1.25萬噸（含0.75萬噸一期試生產裝置），二期0.75萬噸裝置在建。本合同簽訂意味著公司未來1年三氯吡啶醇鈉銷售基本提前鎖定。
　　長單價格與目前市場價持平。核心原材料三氯乙酰氯價格波動不大；九九久是國內唯一真正解決了三氯吡啶醇鈉生產環保問題的企業，環保裝置折舊與運行費用較高（2000元/噸），目前噸毛利預計在4000元左右，后續隨著新建兩期共1.5萬噸/年裝置投產，噸毛利有望提升至5000元左右。
　　轉型戰略更為清晰。此前市場擔心公司發展新材料業務戰略不夠清晰。結合公司此前主動終止收購下游農藥企業江蘇寶靈化工，公司在傳統中間體領域全面收縮戰線，未來必將有更多人力、物力、財力發展新材料業績，彰顯公司向新材料企業轉型的決心。
　　新材料發展層次清晰。公司鋰電業務受益下游需求逐步放量（包括六氟磷酸鋰及鋰電隔膜），高強高模聚乙烯纖維開始市場推廣是14-15年主要看點，后續納米氧化鋯有望開始產業化，是15-16年主要看點。
　　產業孵化器平臺將引導公司成為國內新材料龍頭，長期空間巨大，維持“買入”評級。由于江蘇省環保趨嚴導致公司多個新項目環評和建設進度低于預期，下調14-15年EPS分別至0.12（原0.34元）、0.44元（原0.53元），目前股價對應13-15年PE分別為62倍、17倍。鑒于公司新材料品種爆發潛力大，維持“買入”評級。